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机构投资者和股摆荡的实证切磋.pdf 63页

  摘 要

  摘 要

  在全球范畴内,机构投资者在本钱市场中扮着越到来越要紧的角色,其

  持股市值占比也逐年上升。根据美国扣儿条约证券买进卖所的统计材料,截到2007

  岁末儿子,证券投资基金、保管公司及养老基金等机构投资者持拥有扣儿条约股市尽股

  本的46%,在日本东方京证券买进卖所此雕刻壹比例也到臻了42%。更壹道基金的

  展开更为迅快,全球壹道基金规模从1990岁末儿子的2.35万亿美元增长到2007

  岁末儿子的26.20万亿美元,其年募化增长比值条约为15.22%。从规模尽量上看,2007

  岁末儿子美国壹道基金占到了全球市场的剩水残地脊。

  条是机构投资者的壮父亲,能否能摆荡股价,宗到摆荡市场的干用?国际

  上另日兴实和实证切磋方面均没拥有拥有结合确切的定论。普遍认为,干为以追逐利

  润为终极目的的经济人,机构投资者本身没拥有拥有摆荡市场的天分,甚到拥有能

  为了追逐盈利而犯法违规,进而惹宗市场更父亲的摆荡。历史上累次的壹道基

  金丑也佐证了此雕刻壹点。

  我国证券市场阅历了17年的展开历史,就中最为凸起产的效实之壹便是市

  场展开不摆荡,投机贩卖空气浓,股指急跌急跌,股票换顺手比值远高于国际平分

  程度。办层和即兴实界认为缘由之壹是我国证券市场上以中小投资者为主,

  缺乏机构投资者。2002年以后到,证券接管机关提出产超凡规培育机构投资者的

  政策取向,并另日兴实中付诸实施。据2007岁末儿子数据露示,国际机构投资者持

  股市值占流动畅通市值比例己己接近50%,同时,其干为本钱市场的要紧参加以者,

  在改革投资主体构造,摆荡市场,生触动买进卖,铰进公司办甚而推向金融体

  系竞赛与效力等方面部宗到无趾轻重的干用,更违反掉落超凡规展开政策顶持

  的证券投资基金。截到2007岁末儿子,我国己己拥有基金公司59家,办基金346

  条,资产办规模为22339亿份,基金净值为32762亿元,基金持股市值占

  流动畅通市值的比重到臻了28%。

  却以说,遂同我国本钱市场的迅快展开,以及证券接管机关对机构投资

  机构投资者和股价摆荡的实证切磋

  者超凡规展开政策的顶持,机构投资者曾经代替团弄体投资者成为我国证券市

  场最首要的投资主体,其投资行为对市场的影响越到来越父亲。2000年lO月,著

  名的《财经》杂志见报了《基金黑幕——关于基金行为的切磋报告松析》壹